邓正红能源软实力：地缘风险缓和 需求激增 原油市场为更长的供应紧张周期定价

邓正红软实力表示，美国原油及燃料库存下降且美元跌至多年低点，市场注意力转向市场基本面，但对伊朗-以色列停火仍持谨慎态度，石油软实力在基本面与地缘之间权衡，周四（6月26日）国际油价小幅攀升。截至收盘，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油8月期货结算价每桶涨0.32美元至65.24美元，涨幅0.49%；伦敦洲际交易所布伦特原油8月期货结算价每桶涨0.05美元至67.73美元，涨幅0.07%。随着炼油活动增加及需求上升，上周美国原油及燃料库存下降。其中原油库存减少580万桶，远超路透调查分析师预期的79.7万桶降幅。这一出人意料的库存降幅进一步加剧了市场对全球能源供应趋紧的担忧。分析师指出，此次库存锐减主要源于美国炼油厂开工率提升至92.4%，较前周增长1.8个百分点，叠加夏季驾驶旺季带来的汽油需求激增。

值得注意的是，战略石油储备（SPR）同步减少170万桶至3.45亿桶，处于1983年以来最低水平。当前美国汽油需求已达每日920万桶，较去年同期增长5%，而馏分油库存亦下降90万桶，凸显终端消费市场的强劲复苏态势。沙特能源大臣近期暗示可能延续减产措施，而俄罗斯副总理诺瓦克则表态称全球市场“供需基本平衡”。这种政策分歧为油价走势增添了不确定性。

市场开始消化原油库存突然趋紧的事实，从季节性角度看，库存正处于十年来同期最低水平。美国驾驶季启动缓慢但当前正刺激需求。特朗普对伊朗与以色列迅速结束冲突表示欢迎，称下周与伊朗官员会谈时美方将寻求对方承诺放弃核计划。邓正红软实力油价分析模型揭示，当前石油市场呈现“基本面价值回归与地缘风险残余博弈”的双重特征，库存数据与地缘风险形成共振，市场正在为更长的供应紧张周期定价。未来需重点关注：美伊核谈判对伊朗石油出口限制的实际影响，欧佩克联盟在7月会议是否调整增产计划，美国驾驶季需求持续性与库存去化节奏。

供应端软实力凸显。美国能源信息署数据显示，上周原油库存骤减580万桶，连续第五周下降，汽油和馏分油库存同步减少，库存水平处于十年来同期最低。炼油活动增加和驾驶季需求上升推动库存趋紧，这种结构性短缺通过强化供应端稀缺性，使市场注意力回归供需基本面博弈。货币环境协同支撑。美元指数跌至三年低点，特朗普拟提前选定美联储主席的消息强化降息预期，弱势美元从计价货币维度为油价提供额外支撑。这与邓正红所述“货币软实力通过流动性传导影响能源定价”的机制相符。

地缘风险溢价残余博弈。虽然伊朗-以色列停火协议显著降低霍尔木兹海峡中断风险，但市场仍对7月初美伊核谈判持谨慎态度。花旗研报指出，特朗普快速促成停火反映其对高油价的敏感性，这种“威慑-谈判”双轨策略通过政策协调弱化了石油的战略溢价能力。价格形成机制转型。当前油价呈现“脉冲式反弹、趋势性承压”特征：库存下降带来的基本面支撑与欧佩克增产预期、宏观不确定性形成对冲。邓正红模型显示，石油软实力正从“地缘规则主导”向“实体供需主导”过渡，但过渡进程可能受7月6日欧佩克会议产量决议扰动。

【人物简介】邓正红，中国软实力之父，创立邓正红软实力思想和智库，建立软实力理论、软实力宇宙哲学、软实力函数、软实力指数工具、软实力油价分析模型、商业模式效度齿轮结构和基于价值创新的科学-技术-产业三椎体模型，开创能源软实力、低碳软实力和产业软实力，第一个对软实力系统量化与价值评价，拥有基于企业、城市、国家之软实力指数与软实力价值评估计算一整套自主知识产权，独家发布企业（世界软实力500强、中国上市公司软实力100强、央企软实力排名）、城市（中国内地城市和地区软实力排序、中国国家高新区软实力排序）和国家（全球软实力100强）三大软实力排行榜，国家电网《企业软实力丛书（核心价值、核心模式、核心实力）》总策划及撰稿人。提前18个月精准预言2020年3月国际油价暴跌，参与国家能源局页岩油发展研究，为形成符合我国特色的页岩油发展思路提供了有益参考。出版《页岩战略：美联储在行动》《页岩战略Ⅱ：非常规变革》《页岩战略Ⅲ国家石油（突围低油价困局、减产联盟在行动、产油国地缘风险、原油史诗级崩盘）》《软实力：中国企业的破局之道》《巧实力：竞争环境下的聪明策略》《再造美国：美国核心利益产业的秘密重塑与软性扩张》《大国互联：上市与较量》《低碳创新：绿色潮流下的获利方法》《绿公司：低碳商机操作指南》等著作。